2019-10-30

【5大商社比較】各種指標で比べてみる

PERとPBRは2019/10/30付け他は2019年3月期の数値	PER	PBR	自己資本比率	ROE	ROA
PERとPBRは2019/10/30付け他は2019年3月期の数値	株価が一株当たりの純利益の何倍か	株価が一株当たりの純資産の何倍か	(総資産－負債)/総資産	純利益/純資産	純利益/総資産
三菱商事	7.29	0.78	34.5	10.71	3.63
伊藤忠商事	6.88	1.19	29.1	17.86	5.34
三井物産	7.1	0.75	35.7	10.06	3.56
丸紅	5.54	0.7	29	12.32	3.37
住友商事	6.43	0.82	35	12.03	4.09

株の銘柄選択の基準は人それぞれだと思いますが、私は以下の順番で重視しています。

商社の各種指標を比べてみたいと思います。

まず、PER。PERについては同業他社と比較するくらいで、正直絶対値自体がどうのこうのという議論が私にはできません。○倍以下だと妥当とか妥当じゃないとか、個人的には直感的でない感じがします。

次にPBRについて。純資産は会社が解散した場合に株主に返されるお金の目安と考えています。一株あたりの純資産と株価を比べて、株価の方が小さい場合は解散価値より小さく株価が評価されていることになるので、直感的に買いの食指が動きます。現時点では丸紅のPBRが最も低く、注目しています。

5大商社は直近で赤字を垂れ流している訳ではないので、赤字によって純資産が毀損されているということもありません。それなのにPBRが低いのはどうしてなのでしょうか?　私には分かりません。

自己資本比率。高ければ高いだけ借金に頼っていないことになります。

ROE。純資産当たりの純利益なので、自己資本比率が大きくことなる会社同士をそのまま比べてしまうとフェアでない気がします。極端な話、たくさん借金をして純資産が小さければ分母が小さくなるので、ROEも大きくなりますので。

ROA。総資産あたりの純利益なので、直接比較するのであればROEよりフェアな気がします。ただ規模の大きな会社と小さな会社は資産運用効率の難しさは全くことなるだろうとは思いますが。

全然商社の比較になっていませんね。冒頭の表だけでも見て頂ければ嬉しいです。

2019-08-23

【決算分析】オリックス　2019年3月期　【貸借対照表】

決算企業分析

オリックスが投資対象として気になっているので、決算分析してみることにしました。一息にやると骨が折れるので、まずは貸借対照表からチェックです。

www.orix.co.jp

本当はIRから直接読み取れるとカッコイイ(?)のですが、まだ難しいのでサマリしてあるサイトを参照しました。

www.ullet.com

f:id:smktkn:20190823225015j:plain — 2019/3/31　オリックス　貸借対照表　(単位：100万円)

ものすごく見づらいですね。次回までに改善します。

以下がチェックポイントでした。

負債と純資産のバランス
流動資産と流動負債のバランス
固定資産と純資産のバランス

■負債と純資産

おおよそ負債が75%、純資産が25%となっています。銀行系も負債が大きく自己資本比率が低い形なので似たタイプとなっています。

■流動資産と流動負債

流動資産(=現預金等)が流動負債の25%となっています。これも銀行と似た特徴です。

オリックスはレンタカーのイメージが世間的には強いと思うのですが、実体は金融事業者と言ってよいのかも知れません。

■固定資産と純資産

純資産>固定資産となっています。固定資産は現金化に時間がかかってしまう資産なので、いざという時のために返済義務のない純資産でまかなえていると安全だと考えることができます。

2019-08-18

決算の分析力を上げたくなった話

ブックレビュー

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貸借対照表という漢字すら読めなかった私が、”世界一わかりやすい財務諸表の授業”を読んだことで、財務諸表各種、とくに貸借対照表と損益計算書の作成方法のABCを理解することができました。

smktkn.hatenablog.com

いわば初心者編に相当する本でしたので、財務諸表をもう少しだけ深く理解し、決算分析に役立てたいという考えが出てきました。そこで次のステップの初級者編に相当する本を探していました。初心者と中級者の間となる初級者向けの物がなかなか見つけられずにいたのですが、"一生モノのファイナンス入門"という本を発見しました。

決算分析力の向上に向けて、(抽象的な)概念理解中心の勉強から具体的例の分析の勉強にシフトしていくことが良いのではないかと考えています。この本は”世界一わかりやすい財務諸表の授業”よりも実際の企業の財務諸表を参照するケースが多く、しかし終始しているわけでもなく、自分のレベルに合っていると感じました。

これまでの決算分析に貸借対照表の分析は取り入れていなかったのですが、本から得た知見を今後は活かしていきたいと思います。以下抜粋です。